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            首批科创板基金落地!详解投资者最关心的10个问题
            发布者:lzx | 来源: 中国证券报 | 0评论 | 934查看 | 2019-04-23 10:18:26    

            4月22日下午,首批科创板基金落地。


            拿到首批科主题基金批文的共有七家,包括:


            华夏科?#21363;?#26032;混合型证券投资基金

            ?#38382;?#31185;?#21363;?#26032;混合型证券投资基金

            富国科?#21363;?#26032;灵活配置混合型证券投资基金

            易方达科?#21363;?#26032;混合型基金

            工银瑞信科?#21363;?#26032;3年封闭运作混合型证券投资基金

            南方科?#21363;?#26032;混合型证券投资基金

            汇添富科?#21363;?#26032;灵活配置混合型证券投资基金


            这距离2月22日首批科创主题基金申报仅仅过去8周时间。这意味着,行动较快的基金公?#31350;?#33021;明天就能发布产品?#24515;?#25991;件,并迅速发行!有消息人士称,银行方面就发行科?#21363;?#26032;主题基金早已做好准备。


            据记者统计,截至4月22日发稿,已申报的科创板方向基金已达82只,获得一?#38382;?#38754;反馈的达65只。另外,根据相关政策要求,监管也允许现有可投资A股的公募基金投资科创板股票,主要是权益类的股混基金和2018年年中成立的6只战略配售基金。


            何为科创板方向基金?


            银河证券基金研究中心曾表示,科创板基金与科?#21363;?#26032;基金是有差异的。一般来说,科创板基金是指基金资产至少80%以上甚至全部投资科创板股票;科?#21363;?#26032;基金是指基金资产投向科创板股票以及主板、中小板、创业板上同类型股票,寻求在整个沪深股市中进行科?#21363;?#26032;类股票的投资。银河证券基金研究中心把科创板基金与科?#21363;?#26032;基金合称“广义科创板基金或科创板方向基金”。


            银河证券基金研究中心预测,最终会有200余只广义科创板基金申报。并且,根据银河证券基金研究中心的测算,预计公募基金3000亿元?#24335;?#21487;以参与科创板!其中战略配售基金1000亿元;存量股票市值调仓1000亿元;新发行科创板方向基金1000亿元。3000亿元公募基金整装待发进军科创板!


            记者了解到,部分基金在一?#38382;?#38754;反馈后,进行了一些调整动作,仅从基金名字来看,有的将股票型和灵活配置混合型调整为混合型,有的则将开放式基金调整为封闭运作的基金。


            工银瑞信基金表示,公司为此专门组建科创板研究团队,覆盖TMT、医药、新能源及中游四个组,由8名相关行业板块资深投研人员组成。工银瑞信还专门引入具有丰富境内外TMT等高新技术领域估值研究和投资经验的资深优秀投资人员,进一步提升科创板方向基金投资能力,为该基金争取?#20013;?#31283;健的超额回报提供强大的投研保障。


            南?#20132;?#37329;副总经理兼首席投资官(权益)史博表示,南方科?#21363;?#26032;混合基金主要投资于以新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等科?#21363;?#26032;领域的企业,投资范围包括主板、中小板、创业板、科创板上市公司股票。基金可根据投资策略需要或市场环境变化,选择将部分资产投资于科创板,也可选择不投资于科创板。


            易方达基金表示,公募基金不仅是个人投资者参与科创板投资的重要桥梁,也?#24378;?#21019;板的重要机构投资者,其在科创板新股定价等?#26041;?#21457;挥的作?#23186;?#23545;资本市场产生深远的影响。由于科创板具有允许非盈利公司上?#23567;?#28072;跌停限制相对宽松的特殊性,投资者不仅要有专业的投研定价能力,还必须有能力迅速做出投资判断,而快速、准确的判断能力必然根基于多年实践探索形成的投研积累。


            关于科创板方向基金,你应该知道这些


            关于科创板方向基金,记者采访了多位基金经理、基金研究人士、基金销售人士等资深基金从业者,就投资者可能最关心的10个问题整理如下:


            1、申购科创板方向基金有门槛吗?


            答?#22909;?#26377;。预计?#25512;?#36890;公募基金一样,采取无门槛的方式供投资者认/申购,1元或10元都可?#26376;頡?#26681;据?#20013;?#35268;定,如果投资者自己直接投资科创板股票,需要具备50万资产门槛和满足2年证券交易经验的?#23454;?#24615;要求。现有A股市场符合条件的个人投资者约300万人,不满足要求的人群可以通过认/申购公募基金的方式参与。


            2、目前已知的科创板方向基金类型?#24515;?#20123;?分别适合怎样的投资者购买?


            答:根据基金的运作方式,大致分为两类。


            第一类:封闭运作的科创板/科?#21363;?#26032;基金。如“鹏华科创板3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金”等。这类基金对于投资科创板股票的下限比例往往会有限制,同时采取封闭运作,因此参与科创板的程度理论上最高,后期会转型并在交易所上市来增强流动性。按照银河证券基金研究中心的说法,这类封闭式基金将是之前6只战略配售基金的进一步扩充,这类基金专司发行时的战略配售任务。


            这类基金适合2至3年内手上有闲置?#24335;穡?#24819;较高程度参与科创板投资,尤其希望能间接参与科创板企业战略配售、并能接受较高风险的长期投资者持有。


            第二类:开放式的科?#21363;?#26032;主题基金。这一类里?#22336;?#28151;合型基金和股票型基金。


            混合型基金,如“华夏科?#21363;?#26032;混合型证券投资基金”等。这类基金既可以投资科创板股票,又可以投资A股其他板块的科技类股票,对投资科创板股票的比例限?#24179;?#21069;一类基金相对较低。其中,灵活配置混合型基金,可以在股票?#25512;?#20182;大类资产之间做较大比例灵活切换的基金,具体的股票配置比例需要根据基金合同公布的策略来区分。


            同时,值得注意的是,混合型基金中还有一类名字中带有“科创板”字样,如“广发科创板精选混合型证券投资基金”等,相较于上述提到的混合型基金,可能参与科创板股票的投资比例更高。(具体以基金合同为准)


            另外,万家基金申报了两只LOF,即上?#34892;?#24320;放式基金,为“万家科瑞科创板灵活配置混合型证券投资基金(LOF)”“万家科创板灵活配置混合型证券投资基金(LOF)”。这类基金在发行结束后,投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额,也可以在交易所买卖该基金。流动性相较更好,也具备在一二级市场中套利的可能。


            综上所述,开放式的科?#21363;?#26032;主题混合型基金适合想适度参与科创板股票投资、能承受中等风险,并对流动性有一定要求的投资者。


            股票型基金,如“华商科?#21363;?#26032;股票型证券投资基金”等。这类基金既可以投资科创板股票,又可以投资A股其他板块的科技类股票,同时资产组合中的股票投资比例需在80%以上。


            这类基金适合想适度参与科创板股票投资、能承受较高风险,并对流动性有一定要求的投资者。


            3、除了科创板方向基金,还?#24515;?#20123;基金可以参与科创板投资?


            答:除了科创板方向基金,还有两类基金也可以参与科创板投资。


            第一类:战略配售基金,即汇添富3年战略配售、南方3年战略配售、华夏3年战略配售、招商3年战略配售、易方达3年战略配售、?#38382;?年战略配售。所谓战略配售,是股票发行人与战略投资者通过事先签署配售协议的方式来约定向后者配售的股票总量、发行占比及持有期限等。参与战略配售的战略投资者不必参与新股的网下询价或网上申购,对其也无持仓市值要求。


            通过战略配售基金参与科创板,可能存在一些优势:持股数?#30475;螅?#33719;配有保证,且至少持有12个月,通过长期持有分享企业的成长收益;无需被动承担股票市值波动,即基金无需为打新而被动建仓股票。总体来看,战略配售基金适合?#35748;?#26368;早参与科创板企业战略配售、又想参与A股其他板公司战略配售的投资者。


            第二类:科技类主题基金,现有可投资A股的公募基金均可投资科创板股票,其中科技类主题基金尤其值得关注。记者筛选出名字中带“创新”或“科技”的普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型基金,近90只。业内人士指出,现有的科技主题基金,可在现有投资范围的基础上增加对科创板的投资,适合?#35748;?#36866;度参与科创板投资、又想?#30416;誂股其他板科技类公司机会的投资者。


            据银河证券基金研究中心测算:预计公募基金3000亿?#24335;?#21487;以参与科创板,其中战略配售基金1000亿;存量股票市值调仓1000亿;新发行科创板方向基金1000亿。


            4、科创板方向基金,相较于现有的传统公募基金,在投资科创板上会更有优势吗?


            答:有。


            根据记者已了解到的情况,部分科创板方向基金,除了拟任的基金经理外,基金公司还安排了一级、一级半市场的投研力量介入?#20132;?#37329;日常研究管理中,为未来可能实现的打新、定增策略做相应的技术和人员准备。科创板企业估值与二级市场迥异,机构对科创板IPO的定价话语权将大幅提升,因此对机构的估值定价能力要求更高,人员配置更高,基金获得潜在收益的可能性越高。


            不过,如果只是想有限度地参与科创板投资,并?#19968;?#24819;参与A股其他板块科技类企业的成长,也可以选择专注于科?#21363;?#26032;企业甄选的现有公募基金。


            5、哪类公募基金可参与科创板股票发行的战略配售?


            答:4月16日,上海证券交易所发布的《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》(以下简称《指引》)明确,符合条件的公募基金可参与科创板股票发行的战略配售,包括以公开?#25216;?#26041;式设立,主要投资策略包括投资战略配售股票,且以封闭方式运作的证券投资基金。


            通力律师事务吕红?#32479;?#39062;华表示,根据《指引》,公募基金参与战略配售应同时满足如下条件:一是封闭方式运作,包括封闭式基金,以及定期开放基金、“先封后开”基金的封闭运作期内均可参与战略配售;二是投资策略包括战略配售策略;三是符合发行人和主承销商在招股意向书?#32479;?#27493;询价公告?#20449;?#38706;的战略投资者标准。同时,《指引》要求,同一基金管理人仅能以其管理的一只证券投资基金参与本次战略配售。


            6、科创板方向基金在哪儿买?


            答:具体以基金公司公告为准。但根据以往经验,基金公司直销平台、各大银行代销渠?#39304;?#21508;大第三方销售的电商平台,应该都可?#26376;頡?#31185;创板方向基金应该会是基金公司下半年发力营销的品种之一。


            7、科创板方向基金打新收益大致会有多少?


            答:目前针对科创板打新的收益还存在一定分歧。


            部分基金经理表示,科创板采用机构询价的方式确定发行价,未来出现大规模破发的可能性不大。长期来看,科创板相关标的走势特征将更接近港股市场。据统计,近四年港股市场新股首日涨幅大于0的概率分别为60%、77%、75%,73%,即便是行情不佳的2018年,港股市场新股平均开盘涨幅仍超17%。


            此外,科创板前5个交易日没有涨跌停限制,个股发行市盈率、发行市值等多重因素均会影响打新收益率。投资者还是要警惕破发的风险。在产品整体规模上,业内人士表现出惊人一致,均希望基金规模越小越好,如此一来,打新收益能更多体现在产品净值中。雷昕提到,1.5亿-2亿的产品规模对于这一策略较为合适。


            8、哪些基金公司能发行科创板方向基金,大型基金公司具有优势吗?


            答:都可以申请发行,不过大基金公?#31350;?#33021;更具有优势。投资科创板股票比拼的是基金公?#38236;?#19987;业投资能力,包括对企业的估值能力、项目筛选能力,以及基金公司自身的人才储备等等。在这次申报科创板方向基金中,虽然也有部分中小型基金公?#38236;?#36523;影,但大基金公?#38236;?#20248;势可能更明显。


            9、申购科创板方向基金相比直接参与科创板的优势?#24515;?#20123;?


            答:第一,若选择直接投资科创板某个标的,投资风险较为集中且风险较大,参与投资的必须是合格投资者。而科创板方向基金是作为一篮子科创板标的的组合,分散投资,投资风险低于单一科创板标的的投资风险。


            第二,科创板背后是专业机构投资者在运作,股票价格也会受投资者买卖股票数量多少?#25237;?#31354;力量强弱的影响,专业机构投资者的投资能力更强。


            10、目前是配置科创板方向基金的好时机吗?


            答:业内人士预计,无论从国家发展战略还?#24378;?#25216;行业发展的角度,目前都是通过科创板方向基金配置科创板企业的好时机,但还需根据个人风险偏好和能力而定,稳健型投资者可以选择“先观望、再投资?#20445;环?#38505;偏好高的投资者可按?#23454;?#27604;例投资。从目前的核准节奏看,首批获批的科?#21363;?#26032;主题基金和此前6只战略配售基金很有可能最先参与到科创板的投资中。

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